움직이는 산업

현재 K-뷰티에 대한 이야기는 이렇습니다 — 더 이상 단순한 트렌드가 아닙니다. 이는 본격적인 산업 이야기이며, 모든 요소들이 빠르게 움직이고 있습니다. 한국의 화장품 대기업이 중국에서의 큰 타격 이후 글로벌 전략을 재편하고 있는 것부터, ODM 제조업체들이 기록적인 성과를 내고 있는 것, 그리고 한 백화점 체인이 조용히 외국 관광객들의 명소가 되고 있는 것까지 — 2025년의 K-뷰티는 문화적 순간이 아니라 글로벌 뷰티 산업의 구조적 변화처럼 보입니다.

한 번 정리해 보죠, 많은 일이 동시에 일어나고 있습니다.

아모레퍼시픽의 긴 회복의 길

한국 뷰티를 따라가고 있다면 아모레퍼시픽을 잘 알고 계실 겁니다 — 설화수, 라네즈, 이니스프리와 같은 유명 브랜드의 뒤에 있는 그룹이죠. 하지만 여러분이 모를 수 있는 것은 2017년 한국이 사드 미사일 방어 시스템을 배치했을 때 회사가 얼마나 큰 타격을 받았는지입니다. 중국은 보복으로 한국의 문화 및 상업 활동을 사실상 동결시켰습니다. 중국 시장을 중심으로 성장 스토리를 쌓아온 아모레퍼시픽에게 그 여파는 심각했습니다. 매출이 급감했고, 매장이 문을 닫았으며, 회사는 거울을 통해 자신을 냉정하게 바라봐야 했습니다.

2025년 5월로 빨리 넘어가 보죠. 아모레퍼시픽 CEO 김승환이 플로리다 팜 비치에서 열린 WWD 뷰티 CEO 서밋 무대에 서 있었습니다 — 1910년부터 운영되어 온 패션 및 뷰티 전문 출판물인 Women's Wear Daily가 주최한 행사입니다. 올해는 서밋의 28번째 에디션으로, L'Oreal, Estee Lauder, LVMH의 Sephora, 아마존과 같은 회사의 500명 이상의 최고 경영자들이 참석했습니다.

그리고 그곳에 김승환이 있었습니다, K-뷰티를 대표하는 업계의 가장 큰 무대 중 하나에서요.

K-뷰티의 경쟁력은 트렌드에서 오는 것이 아니라 구조에서 옵니다 — 요구가 많은 한국 소비자, 지속적인 제품 혁신, 그리고 개방된 제조 인프라로 구축된 독특한 생태계입니다.

이 인용문은 정말 중요한 점을 짚고 있습니다. 아모레퍼시픽의 주장은 K-뷰티가 세계가 결국 지나칠 유행이 아니라는 것입니다. 이는 특정하고 반복 가능한 산업 시스템의 산물입니다. 그리고 그 시스템 — 단일한 바이럴 제품이 아니라 — 이 K-뷰티에 지속력을 부여하는 것입니다.

지도를 다시 그리다

정말 흥미로운 것은 이면에서 진행되고 있는 전략적 전환입니다. 아모레퍼시픽은 의도적으로 중국에 대한 의존도를 줄이고 다른 시장, 특히 미국으로의 균형을 맞추고 있습니다. 획기적인 발전으로, 미국 매출이 처음으로 중국을 초과했습니다 — 이는 회사가 얼마나 극적으로 방향을 전환했는지를 나타내는 이정표입니다.

그 균형 조정의 일환으로 주요 인수도 있었습니다: 아모레퍼시픽은 COSRX를 인수했습니다. COSRX는 서구에서 막대한 유기적 팔로우를 구축한 스킨케어 브랜드로, 특히 그 달팽이 점액 제품이 전설적인 인기를 끌었습니다. COSRX는 아모레퍼시픽에게 서구 스킨케어 소비자와의 직접적이고 신뢰할 수 있는 연결고리를 제공했습니다 — 이는 아모레퍼시픽의 더 프리미엄하고 전통적인 브랜드들이 스스로 구축하기 어려웠던 부분입니다.

회사는 또한 연구 신뢰성에 투자하고 있습니다. ACS Nano — 미국 화학회에서 발행하는 권위 있는 저널 —의 표지에 제품이 실리는 것은 대부분의 뷰티 회사들이 홍보하지 않는 성과입니다. 하지만 아모레퍼시픽에게는 K-뷰티가 단순히 미적으로 매력적인 것이 아니라 과학적으로 뒷받침된 것이라는 내러티브를 강화합니다.

서경배 그룹 회장은 이 모든 것을 "Create New Beauty"라는 장기 비전 아래에 두고, 2035년까지 15조 원의 매출을 목표로 하고 있습니다. 이는 대담한 숫자이며 — 더 이상 방어 모드에 있는 회사가 아니라는 명확한 신호입니다.

제조업 거인들: 콜마르 vs. 코스맥스

이제 K-뷰티 이야기에서 전 세계적으로 충분한 주목을 받지 못하는 부분이 있습니다: ODM 제조업체들입니다. ODM은 Original Design Manufacturing의 약자로 — 이들은 브랜드를 대신해 제품을 만드는 것뿐만 아니라, 실제로 포뮬러를 개발하고 지적 재산권을 소유하는 회사들입니다. 브랜드가 그들에게 간단한 요청을 하면, 과학적으로 개발된 완성된 제품을 제공합니다. 이는 단순한 계약 제조와는 근본적으로 다른 모델입니다.

한국에서는 이 분야를 지배하는 두 회사가 있습니다: 한국콜마와 코스맥스. 현재 이들 사이에는 진정한 권력 이동이 일어나고 있습니다.

콜마르의 기록적인 성장

한국콜마는 최근 연속적인 기록을 세웠습니다. 2025년 1분기, 회사는 7,280억 원의 매출을 기록했으며 — 전년 대비 11% 증가 — 운영 이익은 789억 원으로, 무려 65% 증가했습니다. 한국 공정거래위원회는 2025년 4월에 콜마 그룹을 대규모 기업 집단으로 공식 지정했으며, 이는 한국에서 최초로 ODM 화장품 그룹이 해당 분류를 받은 것입니다. 이는 이 회사가 얼마나 커졌는지를 보여주는 중요한 제도적 인정입니다.

콜마 그룹은 또한 분석가들이 매력적으로 평가하는 다각화된 포트폴리오를 구축했습니다: 한국콜마를 통한 화장품, HK Inno.N을 통한 제약, 그리고 콜마 BNH를 통한 건강 보조 식품. 이 삼각 구조는 순수 뷰티 회사가 단순히 맞출 수 없는 안정성을 그룹에 제공합니다.

시장 가치 측면에서, 콜마 그룹의 총 가치는 약 4조 원에 달하며 — 코스맥스 그룹의 2.35조 원의 거의 두 배입니다. 심지어 직접 비교해도, 한국콜마의 시장 가치는 2.1조 원으로 코스맥스의 2조 원을 앞서고 있습니다.

코스맥스의 압박감

코스맥스가 정확히 어려움을 겪고 있는 것은 아닙니다 — 1분기 매출이 16% 증가하여 6,820억 원에 달했고, 여전히 업계에서 상당한 존경을 받고 있습니다. 하지만 운영 이익은 단 3% 증가했으며, 분석가들은 가격 목표를 낮추기 시작했습니다. 유안타증권은 최근 목표 주가를 290,000원에서 250,000원으로 하향 조정했습니다.

문제는 구조적입니다. 글로벌 K-뷰티 수요는 스킨케어 — 특히 선케어와 기본 피부 치료 — 쪽으로 크게 이동하고 있는 반면, 코스맥스가 전통적으로 높은 마진을 위해 의존해온 컬러 화장품은 그 모멘텀을 잃고 있습니다. 코스맥스의 매출 믹스는 약 85%가 핵심 화장품 사업에 집중되어 있어 헤지 능력이 제한적입니다.

다올투자증권의 분석가들은 콜마르의 2분기 전망이 특히 강력해 보인다고 언급했습니다. 4월부터 6월까지의 기간은 선케어 제품의 성수기이기 때문입니다 — 그리고 콜마르는 그 카테고리에서 지배적인 플레이어입니다. 미국 사업도 개선되고 있는 상황에서, 일부 투자자들이 콜마르의 가치에 적용했던 할인은 점차 사라질 수 있습니다.

신세계의 조용한 관광 전략

이 이야기에서 주목할 만한 또 다른 부분이 있습니다, 비록 성격은 조금 다르지만요. 한국의 대형 유통 그룹 중 하나인 신세계는 다중 브랜드 뷰티 포맷인 시코르가 외국 관광객들을 위한 목적지로 변모하는 것을 지켜보고 있습니다.

시코르는 본질적으로 한국의 세포라에 해당하는 — 다양한 한국 및 국제 브랜드를 보유한 큐레이션된 오픈 포맷 뷰티 리테일러입니다. 팬데믹 이후 한국으로의 inbound 관광이 급증하면서, 한국 문화와 뷰티 제품에 대한 글로벌 수요가 크게 증가하였고, 시코르는 쇼핑의 필수 코스가 되었습니다. 신세계는 이제 이 다이내믹에 맞춰 K-뷰티를 소매 전략의 핵심 축으로 삼고 있습니다.

이는 스마트한 결정입니다. 뷰티 관광 — 화장품을 원산지에서 구매하기 위해 여행하는 것 — 은 실제 현상이며, 한국은 뷰티 분야에서 혁신과 합리적인 가격으로 잘 알려져 있기 때문에 이를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

더 큰 그림

이 모든 것을 한 번에 바라보면, 상당히 성숙해진 산업을 볼 수 있습니다. 아모레퍼시픽은 더 이상 단일 시장에 과도하게 의존하지 않습니다. K-뷰티를 지탱하는 ODM 기반 — 한국콜마와 코스맥스 같은 회사들 — 은 기록적인 규모로 운영되고 있습니다. 그리고 한국 뷰티를 선보이기 위해 설계된 소매 포맷은 글로벌 방문객들을 끌어들이고 있습니다.

K-뷰티의 이야기는 예전에는 개별적인 바이럴 제품과 유명인 홍보를 통해 전해졌습니다. 이제는 수익 보고서, 기업 서밋, 과학 저널, 주식 시장 평가를 통해 전해지고 있습니다. 이는 덜 흥미로운 이야기가 아닙니다 — 오히려 더 지속 가능한 이야기입니다.

This article is based on reports from Polinews, Naver News, Wikileaks-kr.