動き出す業界
現在のK-ビューティーについてのポイントは、もはや単なるトレンドではないということです。これは本格的な産業の物語であり、状況は急速に変化しています。中国での厳しい挫折を受けてグローバル戦略を見直す韓国の化粧品大手から、記録的な高水準を達成するODMメーカー、そして静かに外国人観光客を引き寄せるデパートチェーンまで、2025年のK-ビューティーは文化的な瞬間というよりも、世界のビューティー業界における構造的な変化のように見えます。
一度整理してみましょう。多くのことが同時に起こっています。
アモーレパシフィックの長い回復の道
韓国のビューティーを追っている方なら、アモーレパシフィックをご存知でしょう。これは、Sulwhasoo、Laneige、Innisfreeなどの有名ブランドを抱えるグループです。しかし、2017年に韓国がTHAADミサイル防衛システムを配備した際に、同社がどれほど大きな打撃を受けたかはご存知ないかもしれません。中国は報復として、韓国の文化的および商業活動を事実上凍結しました。中国市場を中心に成長を築いてきたアモーレパシフィックにとって、その影響は深刻でした。収益は崩壊し、店舗は閉鎖され、同社は厳しい現実を見つめ直さざるを得ませんでした。
2025年5月に進みます。アモーレパシフィックのCEO、キム・スンファン（김승환）は、フロリダ州パームビーチで開催されたWWDビューティーCEOサミットのステージに立っていました。このイベントは、1910年から続くファッションとビューティーの業界誌「Women's Wear Daily」が主催しています。今年はサミットの第28回目で、L'Oreal、Estee Lauder、LVMHのSephora、Amazonなどの企業から500人以上のトップエグゼクティブが集まりました。
そして、キム氏は業界の最大の舞台の一つでK-ビューティーを代表していました。
K-ビューティーの競争力はトレンドからではなく、構造から来ています。要求の厳しい韓国の消費者、常に進化する製品、そしてオープンな製造インフラに基づいたユニークなエコシステムです。
この引用は非常に重要なことを示しています。アモーレパシフィックの主張は、K-ビューティーは世界がやがて過ぎ去る流行ではないということです。それは特定の、再現可能な産業システムの産物です。そして、そのシステムこそが、K-ビューティーに持続力を与えているのです。
地図の再描画
その再バランスの一環として、大規模な買収が行われました。アモーレパシフィックは、特にソーシャルメディアプラットフォームでそのカタツムリ粘液製品が伝説的な人気を博しているスキンケアブランドCOSRXを購入しました。COSRXは、アモーレパシフィックに西洋のスキンケア消費者への直接的で信頼できるラインを提供しました。これは、同社のより高級で伝統的なブランドが独自に確立するのに苦労していたものです。
同社はまた、研究の信頼性に投資しています。ACS Nanoというアメリカ化学会の権威あるジャーナルの表紙に製品が掲載されることは、ほとんどのビューティー企業が公表するような成果ではありません。しかし、アモーレパシフィックにとっては、K-ビューティーが科学に裏打ちされたものであり、単に美的に魅力的なだけではないという物語を強化します。
グループの会長、ソ・ギョンベ（서경배）は、これらすべてを「新しい美を創造する」という長期的なビジョンのもとにまとめ、2035年までに15兆ウォンの収益を目指すとしています。それは大胆な数字であり、もはや防御的なモードの企業ではないという明確なシグナルです。
工場の巨人たち：コルマール vs. コスマックス
さて、K-ビューティーの物語の中で、世界的に十分に注目されていない部分があります。それはODMメーカーです。ODMは「Original Design Manufacturing」の略で、これらの企業はブランドのために製品を製造するだけでなく、実際にフォーミュラを開発し、知的財産を所有しています。ブランドが彼らにブリーフを持ち込み、彼らは完成した科学的に開発された製品を提供します。これは、単なる契約製造とは根本的に異なるモデルです。
韓国では、コルマール・コリア（한국콜마）とコスマックス（코스맥스）の2社がこの分野を支配しています。そして現在、彼らの間で本物の権力移動が起こっています。
コルマールの記録的な成長
コルマール・コリアは、最近一連の記録的な高水準を達成しました。2025年第1四半期、同社は7280億ウォンの収益を上げ、前年比11％増加しました。また、営業利益は789億ウォンで、驚異的な65％の増加を記録しました。韓国公正取引委員会は、2025年4月にコルマールグループ全体を大規模企業グループとして正式に指定し、韓国で初めてその分類を受けたODM化粧品グループとなりました。これは、この企業がどれほど大きくなったかを示す重要な制度的認識です。
コルマールグループは、アナリストが魅力的だと考える多様なポートフォリオを構築しています。コルマール・コリアを通じた化粧品、HK Inno.Nを通じた医薬品、コルマールBNHを通じた健康補助食品です。この三角構造は、純粋なビューティー企業では到底匹敵できない安定性をグループに与えています。
時価総額の観点では、コルマールグループの合計評価額は約4兆ウォンに達し、コスマックスグループの2.35兆ウォンのほぼ倍となりました。さらに、コルマール・コリアの時価総額は2.1兆ウォンで、コスマックスの2兆ウォンを上回っています。
コスマックスはプレッシャーを感じる
コスマックスは、正確には苦境に立たされているわけではありません。第1四半期の収益は6820億ウォンで16％増加し、業界内での尊敬を集めています。しかし、営業利益はわずか3％の増加にとどまり、アナリストは目標株価を引き下げ始めました。ユアンタ証券は最近、目標を290,000ウォンから250,000ウォンに引き下げました。
問題は構造的なものです。世界のK-ビューティー需要は、特にスキンケア、特にサンケアや基本的なスキンケア治療に大きくシフトしています。一方、コスモックスが伝統的に高マージンのボリュームを頼りにしてきたカラーメイクアップは、その勢いを失いつつあります。コスモックスの収益構成は約85％がコアの化粧品ビジネスに集中しており、ヘッジする能力を制限しています。
ダオル投資証券のアナリストは、コルマールの第2四半期の見通しが特に強いと指摘しています。なぜなら、4月から6月の期間はサンケア製品のピークシーズンだからです。そしてコルマールはそのカテゴリーで支配的なプレーヤーです。アメリカでの業務も改善を示しているため、一部の投資家がコルマールの評価に適用していたディスカウントが徐々に解消されるかもしれません。
新世界の静かな観光戦略
この物語には、少し異なる性格のもう一つの重要な要素があります。韓国の最大の小売コングロマリットの一つである新世界（신세계）は、マルチブランドビューティー形式のChicor（시코르）が、外国人観光客のための目的地に変わっていく様子を見守っています。
Chicorは、基本的に韓国版セフォラです。韓国と国際的なブランドを幅広く取り扱うキュレーションされたオープンフォーマットのビューティー小売店です。パンデミック後の時期に韓国へのインバウンド観光が急増し、韓国文化やビューティー製品への世界的な需要によって、Chicorはショッピングの定番スポットとなっています。新世界はこのダイナミクスに乗り出し、K-ビューティーを小売戦略のコアの柱として強化しています。
これは賢い動きです。ビューティーツーリズム、すなわち化粧品を購入するために特に旅行する現象は実際に存在し、韓国はビューティー分野における革新性と手頃な価格の評判を持っているため、それを活かすのに適しています。
より大きな視点
これらすべてを一緒に見てみると、業界がかなり成熟していることがわかります。アモーレパシフィックはもはや単一の市場に過度に依存していません。K-ビューティーを支えるODMのバックボーン、コルマールやコスマックスのような企業は、記録的な規模で運営されています。そして、韓国のビューティーを展示するために設計された小売フォーマットは、世界中の訪問者を引き寄せています。
K-ビューティーの物語は、かつては個々のバイラル製品やセレブリティの推薦を通じて語られていました。今では、収益報告、企業サミット、科学的ジャーナル、株式市場の評価を通じて語られています。それは決して魅力が減った物語ではありません。むしろ、より持続可能な物語となっています。
This article is based on reports from Polinews, Naver News, Wikileaks-kr.